신원근 카카오페이 대표



카카오페이가 상장 이후 처음으로 연간 흑자를 달성했다. 이와 함께 신원근 카카오페이 대표가 내걸었던 '주가 20만원 전까지 최저임금' 공약도 마무리됐다. 시장에서는 흑자 이후 성장 스토리가 실제 주가 반등으로 이어질 수 있을지가 신 대표 책임경영의 성패를 가를 다음 과제가 될 것이라는 평가가 나온다.


9일 관련업계에 따르면 카카오페이는 2025년 연간 영업이익 504억원을 기록하며 상장 이후 첫 연간 흑자를 달성했다. 연결 매출은 전년 대비 2 바다이야기APK 5% 늘어난 9584억원, 연간 거래액은 185조6000억원으로 집계됐다. 당기순이익은 557억원, 현금 창출능력을 보여주는 지표인 EBITDA(세전·상각전 영업이익)는 833억원이다.






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[WHO : '플랫폼 전략통' 신원근…내부 설계자형 CEO]

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신원근 대표는 카카오페이 내부에서 전략과 사업 확장을 이끌어온 '플랫폼 설계자'형 CEO(최고경영자)로 분류된다. 2 우주전함야마토게임 018년 전략총괄부사장(CSO)으로 합류해 카카오페이의 중장기 성장 전략을 총괄했고, 2022년 3월 대표이사에 선임되며 카카오페이의 체질 개선을 맡았다.

결제·송금 중심의 간편결제 서비스에서 출발한 카카오페이를 증권·보험·대출·마이데이터까지 아우르는 종합 금융 플랫폼으로 확장하는 과정 대부분이 신 대표 재임 기간에 이 황금성게임랜드 뤄졌다. 외형 확장보다 구조 정렬과 수익 모델 구축을 중시하는 경영 스타일로 평가받는다.






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[WHY : 대표 취임과 동시에 꺼낸 '최저임금 공약']
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카카오페이 CI./사진=카카오페이



신 대표는 대표 선임 직후 "카카오페이 주가가 20만원에 도달할 때까지 최저임금만 받겠다"고 선언했다. 보수를 주가와 직접 연결하는 방식으로 책임경영을 명확히 하겠다는 의지였다.


이 같은 선택의 배경에는 2021년 말 불거진 경영진 스톡옵션 '먹튀' 논란이 있다. 상장 직후 대규모 차익 실현이 알려지며 카카오페이를 둘러싼 신뢰가 급격히 흔들렸고, 신 대표는 상징적 수준을 넘어선 강도 높은 메시지가 필요하다고 판단했다는 해석이 나왔다.






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[WHAT : 흑자 전환과 함께 달라진 공약의 처리 방식]

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카카오페이는 2025년 초 BEP(손익분기점)를 달성했고, 연간 기준 첫 흑자도 기록했다. 회사는 이사회와 카카오 그룹 준법과신뢰위원회, 사내 지속가능협의체 등의 권고 및 동의에 따라 BEP 달성을 기점으로 대표이사 보상 체계를 정상화하기로 결정했다.

즉 '주가 20만원'이라는 최초 조건과는 다른 기준이 적용된 셈이다. 공약이 완전히 폐기됐다기보다는, 판단 기준이 주가 단일 지표에서 실적과 구조 개선으로 이동했다는 해석이 가능하다.

카카오페이 관계자는 "카카오페이는 이사회, 카카오 그룹의 준법과신뢰위원회, 사내 지속가능협의체 등의 권고 및 동의에 따라 지난해 BEP 달성을 기점으로 대표이사의 보상 체계를 정상화하기로 했다"고 설명했다.






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[HOW : 금융·플랫폼이 끌고, 비용은 눌렀다]

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실적 개선의 중심에는 금융 서비스와 플랫폼 사업의 고성장이 있다. 2025년 금융 서비스 매출은 전년 대비 59% 증가하며 전체 매출의 40%를 차지했고, 플랫폼 서비스 매출도 63% 성장했다.

결제 서비스 거래액은 온라인·오프라인·해외결제 전 영역에서 두 자릿수 성장했고, 특히 오프라인 결제 거래액은 43% 증가했다. 카카오페이증권은 연간 영업이익 427억원을 기록하며 첫 연간 흑자를 달성했다. 카카오페이손해보험도 상품 포트폴리오 다각화를 통해 외형 성장을 이어갔다.
동시에 2024년에 반영됐던 일회성 비용 요인이 줄어들며 비용 구조도 안정됐다.






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[MARKET : 실적은 개선, 주가는 아직]

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카카오페이 주가 추이./그래픽=강지호 기자



주가 20만원 달성 여부와 무관하게 BEP를 기준으로 보상 체계가 정상화됐다. 카카오페이의 지난주 종가는 6만4900원으로 전날 대비 4.28% 하락했다. 신 대표가 제시했던 보수 정상화 조건과는 여전히 큰 격차가 있다.


증권업계에서는 그간 대표이사 보상 체계가 비정상적인 상징 구조로 유지돼 온 점 자체가 투자 판단에 부담 요인이었다는 시각도 나온다. 한 업계 관계자는 "보상 체계 정상화는 실적 개선과 함께 기업 운영이 정상 궤도에 올라섰다는 신호로 해석될 수 있다"고 말했다.






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[SO WHAT : 책임경영의 기준은 '흑자 이후']

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신원근 대표의 '최저임금 공약'은 첫 연간 흑자라는 성과와 함께 사실상 끝났다. 이제 책임경영의 기준은 흑자를 얼마나 오래 유지하고, 이를 주가 회복으로 연결할 수 있느냐로 옮겨가고 있다.

시장은 신 대표가 제시했던 '주가 20만원'이라는 목표를 어떤 방식으로 재해석할지, 그리고 카카오페이가 흑자 이후 어떤 성장 스토리를 제시할지에 주목하고 있다. 공약은 끝났지만, 시험은 이제 시작됐다는 평가다.
홍지인 기자 helena@sidae.com