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ⓒ데일리안 AI 삽화 이미지


기업회생절차에 들어간 지 1년이 다 돼가는 홈플러스의 경영 정상화가 갈수록 불투명해지고 있다.
희망퇴직과 점포 매각 등 자구책을 이어가고 있지만, 마땅한 인수자가 나타나지 않으면서 자금난은 오히려 심화하는 모습이다.
일부 점포 매각과 인력 감축에도 불구하고 현금흐름 개선이 제한적인 데다, 대형마트 산업 자체의 성장성이 둔화되면서 투자 매력도가 떨어진 것이 결정적이라는 분석이 나온다.
홈플러스는 회생 절차 개시 이후 비핵심 점포 매각과 인건비 축소에 집중해왔다.
릴짱릴게임 점포를 매각한 뒤 재임차하는 ‘세일 앤 리스백’ 방식으로 유동성을 확보하고, 희망퇴직을 통해 고정비 부담을 낮추는 전략을 택했다. 그러나 임대료 부담이 지속되는 구조에서 매각 대금은 일시적 자금 보완에 그쳤다는 평가가 지배적이다.
최근에는 임직원 임금 지급 지연 사례까지 불거지며 단기 유동성 압박이 커지고 있다는 우려도 나온 게임몰 다.
문제는 인수전이 좀처럼 속도를 내지 못하고 있다는 점이다.
회생기업 인수는 통상 채무 조정과 자산 재평가를 통해 매력도를 높이지만, 홈플러스의 경우 근본적인 수익성 개선 전망이 뚜렷하지 않다는 점이 걸림돌로 지목된다.
대형마트 산업이 이미 성숙 단계에 접어든 데다, 온라인 유통과의 경쟁이 격화되면서 골드몽게임 기존 점포 기반 모델의 성장 여지가 제한적이라는 판단이다.
최근 유통 시장의 무게추는 온라인으로 기울어졌다.
코로나19를 계기로 새벽배송과 당일배송이 일상화되면서 소비자의 구매 동선은 오프라인 매장에서 모바일 앱으로 이동했다. 실제 전체 유통산업에서 온라인이 차지하는 비중은 절반이 넘는다.
이에 대형마 야마토게임무료다운받기 트는 체험형 공간 확대, 식품 특화 전략 등으로 차별화를 시도했지만, 고정비 구조를 근본적으로 바꾸기에는 역부족이라는 평가가 나온다.
부동산 자산 가치도 변수다.
과거에는 대형마트 점포 부지가 인수 매력의 핵심 요소였지만, 상업용 부동산 시장이 위축되면서 자산 매각 차익 기대도 낮아졌다.
재무적 투자자( 체리마스터pc용다운로드 FI) 입장에서는 구조조정 이후 재매각(엑시트) 가능성이 불확실한 상황에서 적극적으로 뛰어들 유인이 크지 않다는 분석이다.
홈플러스의 회생 1년은 개별 기업의 위기를 넘어 오프라인 대형마트 산업의 구조적 전환을 상징한다는 지적도 나온다.
소비 패턴 변화, 플랫폼 중심 유통 구조, 고정비 부담이라는 삼중 압박 속에서 전통적 점포 중심 모델은 시험대에 올랐다.
향후 시나리오는 크게 세 갈래로 전망된다.
전략적 투자자(SI) 유치를 통한 정상화, 추가 자산 매각과 비용 구조 재편, 점포 단위 분할 매각 등이다. 다만 어느 경우든 산업 구조 변화에 대한 해법 없이는 단기 유동성 해소에 그칠 가능성이 높다는 지적이 나온다.
회생 절차 1년을 맞은 홈플러스는 여전히 분수령에 서 있다. 인수자가 나타나지 않는 이유는 단순한 자금 문제가 아니라, 변화한 유통 환경 속에서 사업 모델의 경쟁력을 증명해야 하는 과제에 있다는 분석이 힘을 얻고 있다.